💢 بورس به زبان ساده 💢 ✅ ارزش دفتری سهام (Book Value) ♨️ برای هر دارایی شرکت سهامی در ترازنامه شرکت، عددی به عنوان ارزش آن دارایی ثیت شده‌است. این عدد همان ارزش دفتری دارایی است. اساس تعیین ارزش دفتری سهام یک شرکت، ارزش دفتری دارایی‌های آن شرکت پس از کسر بدهی‌هایش است. به بیان دیگر بدهی های شرکت را از دارایی‌های آن کم می‌کنیم. سپس تعداد سهام ممتاز را از این عدد کسر نموده و بر تعداد سهام عادی منتشر شده از سوی شرکت، تقسیم می کنیم. ارزش دفتری سهم = تعداد سهام منتشر شده ÷ (تعداد سهام ممتاز – (بدهی‌ها – دارایی‌ها)) ♨️ در زمان تاسیس شرکت سهامی، به طور معمول ارزش اسمی و ارزش دفتری سهام آن با هم برابرند، جز در مواردی که سهام به کسر یا به صرف فروخته شود. تفاوتی که بین ارزش اسمی و ارزش دفتری ایجاد می‌شود با گذشت زمان اتفاق می‌افتد و متاثر از عملکرد شرکت، عواملی از قبیل سود انباشته، اندوخته و امثالهم است. ♨️ چند نکته در خصوص ارزش دفتری سهم: 📌 ارزش دفتری سهم بر پایه ارزش دارایی‌های ثبتی در ترازنامه است، ولی ارزش بازار سهم بر اساس ارزیابی سرمایه‌گذاران (خریداران و فروشندگان) از نحوه عملیات شرکت و ارزش عرفی دارایی‌های آن است. بتابراین به طور معمول ارزش دفتری سهام با ارزش بازار آن برابر نیست. 📌 با توجه به استهلاک سالانه دارایی‌ها، ارزش دفتری نیز هر سال کاهش می‌یابد. 📌 چنانچه شرکت منحل شده و یا ورشکسته شود، آنچه پس از از تسویه به سهامداران خواهد رسید، ارزش دفتری بروز رسانی شده سهام است. https://eitaa.com/Educational_Channel

💢 بورس به زبان ساده 💢 ✅ افزایش سرمایه به روش تجدید ارزیابی دارایی ها ♨️ زمانی که قدرت خرید پول کشورها کم شده وتورم در آن ها افزایش می یابد، شاهد افزایش تغییرات در قیمت نسبی کالا و خدمات هستیم. این امر خصوصا در زمان استفاده از سازوکار چند نرخی بودن ارز، سبب اختلاف شدید میان بهای تمام شده (ارزش تاریخی) دارایی های ثابت و سرمایه گذاری‌های بلند مدت با ارزش های جدید و جاری می شود. ارزش‌های جاری در حقیقت نمایانگر واقعیت های اقتصادی هستند و این اختلاف ایجاد شده سبب خواهد شد تا اطلاعات موجود برای گرفتن تصمیم‌های اقتصادی، نارسا و غیرقابل توجیه شوند. ♨️ تجدید ارزیابی دارایی‌ها یکی از روش‌هایی است که نقصان و نامربوط بودن اطلاعات را تا حدی رفع می‌کند. قیمتی که در تجدید ارزیابی برای ارزش ثبت شده یک دارایی تعیین می شود، مازاد تجدید ارزیابی نامیده می‌شود. این مازاد محاسبه شده، به عنوان درآمد (عایدی) یا چیزی شبیه آن محسوب نمی شود. زیرا این روش (تجدید ارزیابی) فقط منتسب کردن ارزش های جدید به دارایی های موجود و اتفاقی است و مبنی بر ایجاد درآمد ویا عایدی نیست. ♨️ در این روش افزایش ارزش دفتری یک دارایی ثابت مشهود که به عنوان یک درآمد غیرعملیاتی تحقق نیافته از محل تجدید ارزیابی خواهد بود، به صورت مستقیم و با نام “مازاد تجدید ارزیابی” به ثبت می‌رسد. این “مازاد تجدید ارزیابی” به عنوان بخشی از حقوق صاحبان سرمایه در ترازنامه آمده و در صورت سود و زیان نیز ذکر می شود. https://eitaa.com/Educational_Channel

🔆سه دسته سهام داریم 1. سهامی که حول و حوش قیمت تعادلی خود معامله می شوند. این شرکت ها در وضعیت ثبات بنیادی قرار دارند و انحراف قابل توجهی نسبت به داده های بنیادین ندارند. 2. سهامی که در جو و هیجان اخبار خوش قرار دارند این شرکت ها به شکل قابل توجه از ارزش ذاتی خود فاصله گرفتند عموماً پس از خوابیدن حال و هوای رونق به سمت ارزش ذاتی کاهش پیدا می کنند. به این دسته از سهام Over Value گفته می شود. چیزی که تحلیل گران باید بررسی کنند آن هست که آیا میزان افزایش با وسعت شرایط بنیادی قوی تناسب دارد یا خیر. 3. دسته سوم سهامی هستند که با توجه به شرایط بنیادین بد بشدت زیر ارزش ذاتی سقوط کردند این شرکت ها با بهبود نسبی وضعیت بنیادی به سرعت به سمت قیمت تعادلی و ارزش ذاتی خود حرکت می کنند. چیزی که تحلیل گران باید بررسی کنند آن هست که آیا میزان ریزش با وسعت شرایط بنیادی ضعیف تناسب دارد یا خیر. به اصطلاح به این دسته از سهام Under Value گفته می شود. بطور کلی تریدرهای باهوش چندان توجهی به سهام دسته اول نمی کنند این معامله گران وقتی سهام دسته سوم هستند با زیرکی به خبرهای منفی بیشتر دام نمی زنند تا شرایط برای بلعیدن سهام بیشتر مهیا شود و سهامی که در دسته دوم هستند را با عطش بیشتر به اخبار خوشش دامن می زنند تا با ولع بیشتر فروش انجام دهند. در بلند مدت همه سهام به سمت ارزش ذاتی خود حرکت می کنند و این لطف بازار هست که گاهی بسیاری از سهام زیر ارزش ذاتی می رود و برخی بالای ارزش ذاتی. معامله گران باهوش سهامی که در دسته سوم هستند را Long می کنند و سهامی که در دسته دوم هستند را Short. اختلافی که ایجاد می شود بین تحلیل گران این هست که کدام سهام در کدام دسته هستند. https://eitaa.com/Educational_Channel

https://eitaa.com/Educational_Channel

‍ 💢 نسبت P/E چیست؟ نکات و توصیه‌های مرتبط 💢 🎯 به احتمال قوی نام نسبت P/E را شنیده‌اید. زمانی که بحث ارزش‌گذاری سهام پیش می‌آید، نسبت قیمت به درآمد (پی بر ای) از قدیمی‌ترین و پراستفاده‌ترین معیارها است. با وجودی که این نسبت به سادگی محاسبه می‌شود، تفسیر آن مشکل است و در حالی که می‌تواند در شرایطی خاص اطلاعاتی مفید به ما برساند، در زمانی دیگر ممکن است کاربرد مفیدی نداشته باشد. در نتیجه، بسیاری از سرمایه‌گذاران از این نسبت به درستی استفاده نمی‌کنند و بیشتر از حد لازم به این نسبت ارزش می‌دهند. در این مطلب  قصد داریم بیشتر با این نسبت آشنا شویم و درباره چگونگی استفاده یا عدم استفاده از آن در تحلیل و بررسی سهام، صحبت کنیم. بحث P/E و این که سهم با پی ‌‌به ای (P/E) بالا خوب است یا پایین، همیشه جزو مواردی بوده است که نظرات زیادی درباره آن داده می‌شود. و سپس به بیان نکات پرکاربرد این نسبت مهم در بازار بورس اوراق بهادار خواهیم پرداخت.   https://eitaa.com/Educational_Channel

✅ منظور از نسبت p/e چیست؟ درآمد هرسهم (EPS)/قیمت سهم در بازار= P/ E اغلب محاسبه نسبت P/E بر اساس سود محقق‌شده‌ای است که در آخرین گزارش سالیانه ذکر می‌شود. گاهی مقدار EPS موجود در فرمول P/E را EPS تقریبی و پیش‌بینی شده سال آینده در نظر گرفته می‌شود که به «پیش‌بینی درآمد هرسهم سال مالی» آینده نیز مشهور است. همچنین ممکن است برخی بر اساس EPS دو فصل گذشته (۶ ماه گذشته)، EPS آینده را تخمین بزنند و P/E را با این مقدار محاسبه کنند. اختلاف چندانی بین این متغیرها وجود ندارد. با این حال، مهم است بدانید که در محاسبه با روش اول از اطلاعات تاریخی واقعی سهم استفاده می‌کنید؛ در صورتی ‌که در پیش‌بینی EPS ماه‌های آینده، بر اساس EPS ماه‌های قبل، الزاما تخمین‌ها دقیق و کامل نیست. در شرکت‌هایی که سودده نیستند و EPS منفی دارند، وضعیتی چالش‌برانگیز برای محاسبه P/E به وجود می‌آید و نظرات مختلفی در این موارد وجود دارد. برخی بر این باورند که باید P/E را منفی حساب کرد، برخی دیگر معتقدند باید P/E صفر به سهم داده شود و بسیاری از افراد دیگر این طور محاسبه می‌کنند که P/E اصلا برای این سهم وجود ندارد. متوسط P/E کل بازار بورس را نیز می‌توان محاسبه کرد. این رقم در کشورهایی مانند آمریکا بین ۱۵-۲۵ در نوسان است ولی در بورس ایران بسیار کمتر و معمولا بین ۱۰-۴ محاسبه می‌شود. نوسانات موجود در P/ E به طور قابل ملاحظه‌ای به وضعیت اقتصادی و عواملی مانند تورم بستگی دارد. از طرفی نسبت P/E  بین صنایع و حتی شرکت‌ها می‌تواند اختلاف زیادی داشته باشد. برای مشاهده P/E و EPS هر سهم می‌توانید به وب سایت tsetmc مراجعه کنید. https://eitaa.com/Educational_Channel

✅ نسبت P/E چه اطلاعاتی به سرمایه‌گذاران می‌دهد؟ برخی از سرمایه‌گذاران اعتقاد دارند عدد P/E سهم به ما می‌گوید که با خرید سهم، چندسال طول می‌کشد تا سرمایه ما به اصطلاح برگردد؛ در حالی که این محاسبه، نوعی نگاه خیلی ساده و ابتدایی به نسبت P/E است. سودآوری شرکت‌ها و تغییرات آن همواره مورد توجه سهامدارن قرار می‌گیرد. علاوه بر این، اخبار و اتفاقاتی که ممکن است سودآوری شرکت‌ها را تحت تاثیر قرار دهد، زیر ذره‌بین سهامداران قرار دارد.  ✅ رشد سود سهام با وجودی که EPS موجود در نسبت P/E بر اساس درآمد ناشی از ۴ فصل گذشته سهم محاسبه می‌شود، نسبت P/E چیزی بیشتر از یک معیار برای عملکرد گذشته شرکت است و به نوعی انتظارات سرمایه‌گذاران برای رشد یک شرکت را نیز نشان می‌دهد. به یاد داشته باشید که قیمت هر سهم منعکس‌کننده طرز فکر سرمایه‌گذاران نسبت به ارزش آن سهم است و رشد آینده نیز در قیمت سهام لحاظ شده است. در نتیجه، یک راه بهتر برای تفسیر نسبت P/E این است که این نسبت را یک بازتاب از خوش‌بینی نسبت به آینده و سودآوری شرکت بدانیم. اگر یک شرکت نسبت P/E بالاتر از بازار یا متوسط صنعت داشته باشد، به این معنی است که بازار انتظار بزرگی از این شرکت در طی ماه‌ها و سال‌های آینده دارد. یک شرکت با P/E بالا در نهایت مجبور خواهد شد تا سودآوری خود را به ‌طرز چشم‌گیری افزایش دهد و در غیر این صورت، لازم است قیمت سهام شرکت کاهش یابد. ✅ ارزش سهام استناد به نسبت P/E در مقایسه با در نظر گرفتن ارزش بازاری سهام به تنهایی، معیار اندازه‌گیری بهتری برای ارزش سهام  محسوب می‌شود (در نظر گرفتن قیمت و EPS با هم، بهتر می‌تواند ارزش سهام را نشان دهند تا توجه صرف به قیمت سهم). برای مثال اگر همه متغیرها را ثابت در نظر بگیریم، یک سهم ۱۰۰۰ تومانی با P/E برابر با ۲۵، گران‌تر از سهمی با قیمت ۴۰۰ تومان و P/E برابر ۸ است. البته توجه داشته باشید که محدودیت‌هایی در این نوع از تحلیل وجود دارد و شما نمی‌توانید نسبت P/E دو شرکت مختلف را با هم مقایسه کنید تا بدانید کدامیک ارزش بیشتری دارد. تشخیص بالا یا پایین بودن نسبت P/E بدون در نظر گرفتن دو فاکتور زیر، مشکل است: ۱ – نرخ رشد سود شرکت سرعت رشد شرکت در گذشته چقدر بوده است و آیا انتظار می‌رود در آینده این سرعت رشد افزایش یابد یا حداقل ادامه پیدا کند؟ وقتی یک شرکت در گذشته نرخ رشد ۵ درصدی داشته و هنوز یک P/E بسیار بالا دارد، مشخص می‌شود که چیزی در این میان درست نیست. اگر نرخ رشد پیش‌بینی شده، نسبت P/E را توجیه نکند، بنابراین ممکن است سهام بیش از ارزش خود قیمت‌گذاری شده باشد. در این شرایط، تمام کاری که می‌توانید انجام دهید این است که نسبت P/E را بر اساس EPS برنامه‌ریزی شده (پیش‌بینی شده) محاسبه کنید. ۲ – صنعت مقایسه شرکت‌ها تنها در صورتی مفید است که هر دو شرکت در یک صنعت باشند. برای مثال، مقایسه P/E شرکتی که در صنعت پتروشیمی ایران فعال است با شرکتی که در گروه خودروسازان قرار دارد اشتباه است. چون چشم‌انداز، پایداری رشد و سود در صنعت، سریع یا کند بودن تغییرات و سایر موارد در صنایع مختلف با هم متفاوت است. بنابراین لازم است شرکت‌هایی را که رشد زیاد دارند با سایر شرکت‌ها در همان صنعت یا با متوسط صنعت مقایسه کنیم. https://eitaa.com/Educational_Channel

✅مشکلات و دام‌های P/E نسبت P/E دام‌ها و مشکلات خود را دارد و بررسی آن، تنها در شرایط خاصی معتبر است. بعضی فاکتورهایی که می‌تواند باعث شود نسبت P/E، سودمندی خود را از دست بدهد شامل این موارد است: ♦️حسابداری محاسبه درآمد یک بخش از حسابداری است که شامل موارد غیر نقدی نیز می‌شود. علاوه بر این، مشخص کردن درآمد بر اساس قوانین حسابداری انجام می‌شود و در طول زمان ممکن است این قوانین تغییر یابد یا در هر کشور متفاوت باشد. به این ترتیب، سود (EPS) بسته به چگونگی دفترداری و حسابداری می‌تواند به صورت‌های متفاوت محاسبه شود. در نتیجه، مقایسه‌ سودها (EPS ها) با یکدیگر گاهی به مقایسه سیب و پرتقال شبیه است! در شرایطی که اقتصاد کشور تورم بالایی را تجربه می‌کند، طبعا هزینه‌های استهلاک به دلیل بالا رفتن هزینه‌های جایگزینی کالاها و تجهیزات، در مقایسه با سطح عمومی قیمت‌ها کم‌ در نظر گرفته می‌شود. بنابراین در زمان‌های تورمی P/E ها عموما پایین‌تر می‌آیند؛ چرا که بازار سودها را که به صورت ساختگی به بالا گرایش دارد تخریب‌شده می‌بیند. مانند تمامی نسبت‌ها، بررسی P/E در گذر زمان برای پی بردن به روند آن ارزشمند است. البته تورم این بررسی را دشوار می‌کند زیرا اطلاعات گذشته در زمان حال سودمندی کمتری دارد. ♦️تفسیرهای مختلف نسبت P/E پایین در یک شرکت، الزاما به این معنی نیست که قیمت سهام آن کمتر از ارزش واقعی قرار دارد. بلکه ممکن است این معنی را داشته باشد که بازار، شرکت را در حال رفتن به سمت مشکلاتی در آینده می‌بیند. قیمت سهام شرکت‌ها به دلیل خاصی پایین می‌آید. دلیل افت P/E می‌تواند اعلام شرکت مبنی بر برآورده نشدن سود مورد انتظار باشد. https://eitaa.com/Educational_Channel

✅تنها به اتکای P/E سهام نخرید! یکی از اشتباهات رایجی که سرمایه‌گذاران غیر حرفه‌ای مرتکب می‌شوند، خرید سهام صرفا به دلیل P/E بالا یا پایین آن است. توجه کنید که ارزش‌یابی سهام تنها با تکیه بر شاخص‌های ساده‌ای مانند P/E، ساده‌انگارانه و نادرست است. با وجودی‌ که P/E بالا ممکن است به معنی این باشد که قیمت سهام بیشتر از ارزش  آن است، هیچ تضمینی وجود ندارد که بعدا به سرعت پایین بیاید. از سمت دیگر، توجه کنید که حتی اگر قیمت یک سهم زیر ارزش خود باشد ممکن است ماه‌ها یا حتی سال‌ها طول بکشد تا بازار ارزش آن را اصلاح کند. https://eitaa.com/Educational_Channel

✅ نکته قابل تأمل: ♦️ تجزیه و تحلیل سهام، امری بسیار پیچیده‌تر از دانستن چند نسبت ساده است. به‌ خاطر داشته باشید که نسبت P/E  قطعه‌ای از پازل ارزش‌گذاری سهام است اما تمام آن نیست. https://eitaa.com/Educational_Channel

✅سخن آخر  در نهایت چه چیزی درباره نسبت P/E یاد گرفتیم؟ با وجودی که P/E معمولا حرف آخر را درباره ارزش سهام نمی‌زند، می‌توان با مقایسه  P/E دو شرکت در یک صنعت،  P/E شرکت با P/E صنعت مورد نظر و مقایسه P/E فعلی با P/E تاریخی خود سهم، دید دقیق‌تری به دست آورد. به عنوان جمع‌بندی، نکات زیر را در نظر داشته باشید:  ♦️ پی بر ای نسبتی است که از تقسیم ارزش بازاری سهم یا همان قیمت روز سهم (Price) به سود هر سهم ( EPS ) به دست می‌آید. ♦️ با توجه به این که EPS مقدار درآمد هر سهم را مشخص می‌کند، معیاری برای سودآوری شرکت به حساب می‌آید. ♦️ نسبت P/E  از نظر تئوریک بیان‌کننده این موضوع است که سرمایه‌گذار تمایل دارد در ازای یک واحد سود، چند واحد پول بپردازد و از منظر دیگر، این نسبت بیانگر دید سرمایه‌گذاران (خوش‌بینی یا بدبینی) نسبت به رشد شرکت در آینده است.  ♦️در میان دو عدد ارزش بازاری سهم و P/E، نسبت P/E گزینه مناسب‌تر و شاخص بهتری برای ارزش‌گذاری سهام به شمار می‌آید.  ♦️زمانی که شرایط اقتصادی کشور با تورم شدید همراه است، P/E شرکت‌ها و صنایع دستخوش تغییرات کاهشی خواهد شد.  ♦️تغییرات موجود در اصول حسابداری و متعاقب آن روش‌های متفاوت در محاسبه سود EPS، موجب می‌شود تحلیل نسبت P/E با دشواری‌هایی همراه باشد. ♦️ استناد به نسبت P/E به تنهایی معیار مناسبی برای انجام معاملات نیست و لازم است این معیار با مواردی همچون نرخ رشد صنعت در نظرگرفته شود. ♦️ نسبت P/E می‌تواند از EPS سال مالی قبل یا EPS پیش‌بینی شده سال مالی آینده یا میانگین این دو محاسبه شود. ♦️ پایین بودن مقدار P/E می تواند علل و تفاسیر متعددی داشته باشد. https://eitaa.com/Educational_Channel

سبد سرمایه یا پرتفولیو بارها بهتون در مورد سبد سهام و لزوم اینکه پرتفو داشته باشید گفتم . امروز میخام کمی بیشتر درباره اش توضیح بدم . ببینید یه تعریف کلاسیک از سبد سرمایه گذاری یا پرتفولیو به مجموع سرمایه گذاری های شما در گزینه های مختلف برمیگرده . حالا این سبد میتونه کل اقتصاد زندگی شما رو شامل بشه که درش اوراق بهادار ، ملک ، طلا ، ارز یا هرچیزی باشه و یا سبد بورسی رو در موردش بگیم که اینجا سبد میشه مجموعه ای از اوراق بهادار متفاوت . حالا هدف از ایجاد سبد چیه و چرا نمیایم یه سهم بخریم و خیال خودمونو راحت کنیم ؟ هدف طبیعتا کاهش ریسکه و اینکه نوسانات و اتفاقاتی که بصورت غیر سیستماتیک ( ریسک های بازار ) و کمی از ریسک سیستماتیک ( خارج از بازار ) رو پوشش بدیم و در عین حال با مدیریت صحیح سبدمون بازدهی رو بالا ببریم . یادتون نره خرید یک یا دو سهم شاید براتون بازدهی بالایی بیاره اما همیشه سایه سنگین این ریسک رو ذهن و زندگی و کارتون هست . اینکه چه تعداد سهم باید در سبد داشته باشیم ، برای سبدهای شخصی حداکثر تا ۱۰ سهم و سبدهای حقوقی و سنگینتر تا ۲۵ سهم . هرچقدر که تعداد سهامتون بیشتر میشه ریسک غیر سیستماتیک شما کم میشه و ریسک سبدتون میره به سمت ریسک سیستماتیک . یه تعریف این وسط داریم به نام ضریب همبستگی که بین ۱ مثبت تا ۱ منفی است . ضریب همبستگی مثبت یعنی تنوع سبدتون کمتره ، سهامتون بیشتر شامل یک یا دو گروه هستن و چه با بازار و چه باهم همبستگی بیشتری دارن که طبیعتا ریسک رو افزایش میده و البته اگه انتخاب گروه ها درست باشه سودتون رو هم افزایش میده . ضریب همبستگی منفی ، یعنی اومدید تنوع سبد رو چه با بازار چه با همدیگه بالا بردید ، ریسک رو آوردید پایین و خب طبیعیه که بازدهی هم کمتره . یه نکته : تنوع سازی بیش از حد ممنوع ! قرار نیست از هرچی که دم دستمون میاد یکم بخریم و بندازیم تو سبد . هم کنترلش سخت میشه ، هم ریسکتون رو از یه جایی به بعد کمتر نمیکنه و هم بازدهی ، به مدیریت صحیح و ضریب همبستگی و بحث تنوع سازیش توجه ویژه کنید تا ریسک سبدتون از میانگین ریسک مجموع سهام پایینتر بیاد . مجدد تاکید میکنم در مورد بازدهی توجه کنید که هرچقدر تنوع سبدتون بيشتر باشه ريسک كمتر و بازده كمتری هم خواهید داشت . اصولا در بازار مالی ريسک و بازده با هم رابطه مستقيمی دارند و بنابراين ما با تشكيل سبد ريسک رو كم ميكنيم و طبیعتا بازده هم كم ميشه . بنابراین نبايد تنوع بيش از حد داشته باشيم . هدف از تشكيل سبد ، بهينه كردن رابطه بين ريسک و بازده هست و نه فقط كاهش ريسک . بعضی فقط به ريسک نگاه ميكنن و ميگن هرچی بيشتر متنوع كنيم بهتره . ولی اينو توجه نميكنن كه تعداد دارايی های تو سبد بايد با بازده مقايسه و بهينه بشه . در مورد بازه زمانی بررسی بازدهی سبدتون هم اگه نوسان بازار زیاده در کوتاه مدت بازدهیش رو چک کنید و اگه بازار آروم و کم نوسانه بازه چک کردن رو چند ماه یکبار قرار بدید . ( تو پرانتز بگم خواهشا هر سهمی نخرید ، همیشه برای تغییر شرایط بازارها آماده باشید ، حد ضرر و حد سود داشته باشید و در بازار صعودی زیاد این شاخه به اون شاخه نکنید و اجازه رشد سود بدید و در بازار نزولی هم یه گوشه واستید و چاقوی در حال افتادن رو نگیرید . یادتون نره هیچکس اندازه خودتون دلش برای پول شما نمیسوزه و اولین وظیفه شما حفظ سرمایه و سپس کسب سوده ) موفق باشید 🌹 صفایی @Educational_Channel